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慈星:产品与国际水平差距大,竞争力不足种植

发布时间:2020-04-19 15:02:32 阅读: 来源:喷洒车厂家

慈星:产品与国际水平差距大,竞争力不足

摘要:12月13日,宁波慈星股份有限公司(下称“宁波慈星”)将闯关创业板。如果成功,纺织服装板块将再添新成员。

12月13日,宁波慈星股份有限公司(下称“宁波慈星”)将闯关创业板。如果成功,纺织服装板块将再添新成员。宁波慈星主要从事电脑针织机械的研发、生产和销售,主要产品包括电脑针织横机和电脑无缝针织内衣机,其中电脑针织横机主要用于毛衫生产,电脑无缝针织内衣机用于无缝针织内衣的生产。

但是记者发现,宁波慈星在浙江这个主要产地,却不被两大重要下游客户“待见”,而宁波慈星不但不“发奋”致力于研发,反而在报告期内逐渐降低研发经费在营业收入中的比重。

主要产地缺失大客户 研发投入却逐年下降

宁波慈星宣称,“公司产品已销往广东、浙江、江苏、福建、山东、内蒙古等全国20多个省市,销售地区涵盖了广东东莞、汕头及浙江桐乡、桐庐、义乌等国内各大针织服装主要生产加工基地”。

然而,据齐鲁证券研报,不久前刚登陆中小板的棒杰股份,是全球第四、国内第二大规模的无缝服装公司。然而中国经济网记者在查阅棒杰股份的招股书时发现,该公司上游核心设备供应商主要为Santoni公司,现有300台Santoni公司生产的无缝针织设备,其他核心设备供应商还有德国Stoll和日本岛精Schinma Seiki,招股书中的核心设备一项中,并未出现国内生产厂商的名字。

不仅如此,棒杰股份的招股书中还简单介绍了国内设备供应商的现状,“中国设备供应商主要有宁波慈星纺机科技有限公司、泉州凹凸精密机械有限公司、上海舜田机械有限公司、浙江日发纺织机械有限公司和南通兴龙线带机械有限公司等。上述设备供应商在技术和规模等方面还无法与Santoni相比”。

记者查阅资料后发现,意大利Santoni公司为全球无缝针织技术的领军者,纬编技术占据大部分份额,在纬编圆机领域拥有近97%的市场占有率。而无缝服装行业内,一般以Santoni的无缝织机的保有量来确定不同生产厂商的生产能力和市场份额。

虽然宁波慈星在招股书中表示自己拥有一定的自主研发,产品售价低于同类进口产品,但是,国内生产规模第二的棒杰股份,却仍是宁可花高价,也要用Santoni的产品,这是不是说明,宁波慈星的无缝针织机械仍落后于国际先进技术,甚至落后程度不小呢?

此外,根据棒杰股份招股书,在Santoni的客户销量排名中,棒杰股份位列第四,第二名是浙江美邦纺织有限公司。美邦服饰同为上市公司,市场占有率较高。如此大规模的两家服饰生产商,选用的设备核心设备却都不是宁波慈星的产品,而棒杰股份和浙江美邦纺织有限公司,厂址在浙江省,是宁波慈星主要的客户聚集地之一。

不过,记者在查阅宁波慈星招股书后,便找到了该公司别浙江地区两大客户“放弃”的部分原因。虽然宁波慈星的电脑针织横机中应用了包括10项核心技术在内的多项专利技术、电脑无缝针织内衣机中应用了包括6项核心技术在内的多项专利技术、电脑针织丝袜机应用了包括5项核心技术在内的多项专利技术,但这些专利技术却有过半都是国内领先水平,达到国际水平的仍属少数。

值得注意的是,技术水平仍较国际领先水平有差距的宁波慈星,报告期内,研发经费投入占营业收入的比重却逐年减少。招股书中并未对此做出解释,不过,本就不及国外先进技术,现在又轻研发,宁波慈星未来的市场竞争力似乎不令人乐观。

买方信贷拉升营业收入

宁波慈星实现销售收入的方式区别于其他多数公司。根据宁波慈星招股书(申报稿),该公司在主营产品电脑针织机械产品的销售上采取买方信贷方式。所谓的买方信贷,就是宁波慈星为其客户提供委托贷款或者向银行担保,让客户可以先付首付拿到机械,剩余款项在以后年度还清。宁波慈星的买方信贷包括销售担保贷款和委托贷款两种方式。

根据上图,报告期内,买方信贷带来的销售额不止占营收的60%-70%,2009年、2010年和2011年(年化),买房信贷销售模式的销售收入的增幅更是分别高达233.26%、149.3%和63.40%。

虽然报告期内,受全球金融危的影响,信贷难度不断攀升,但是宁波慈星对客户的贷款利率及担保费率却是相当优惠。报告期内宁波慈星的委托贷款利率均在5%-6%之间,担保费仅在2011年收取了约0.03%。招股书中宁波慈星明确表示浙江为其重要的客户集中区域之一,而目前江浙一带市场的民间贷款利率平均高达24%左右,担保费约为3%。

如此销售模式,虽然为宁波慈星带来了大量销售收入,但是,委托贷款却占据了该公司大量现金流。在信贷收紧的情况下,宁波慈星宁可影响自己的现金周转,也要为客户提供委托贷款,甚至是远低于市场利率提供贷款,宁波慈星如此“大方”,是否真能给股东带来实实在在的回报呢?1 2

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